原油、燃料油、PTA、乙二醇晨会纪要2022.03.11

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本文来自 光大期货研究所晨会纪要20220311原油:恐高情绪下,油价冲高回落1、周度油价大起大落,WTI 4月合约收盘下跌2.68USD至106.02USD/桶,跌幅为2.47%。布伦特5月合约收盘下跌1.81USD至109.33USD/

本文来自 光大期货研究所

晨会纪要20220311

原油:恐高情绪下,油价冲高回落

1、周度油价大起大落,WTI 4月合约收盘下跌2.68USD至106.02USD/桶,跌幅为2.47%。布伦特5月合约收盘下跌1.81USD至109.33USD/桶,跌幅为1.63%。SC2204以685.8元/桶收盘,下跌56.3元/桶,跌幅7.59%。WTI最高至130.5USD,周度下跌6.5%;布伦特最高至139.13USD,周度下跌7.5%,SC最高至823.6元/桶。

2、市场买卖两个反预期,一方面是俄乌战争可能出现缓和,其中泽连斯基释放了谈判的诚意,其称俄乌双方需要坐下来进行实质性谈判以结束冲突。二是市场情绪出现反转,在风险事件阶段性解除的背景下,市场出现恐高情绪,因而多头获利盘阶段性了结致使价格回落。

3、提供方面担心有所缓解,市场担心提供端的增加,从OPEC来看,阿联酋释放考虑提升产量水平的信号,不过内部并未达成一致,伊拉克石油部长和OPEC秘书长巴尔金都一致觉得,OPEC和盟友组成的OPEC+网盟正积极达成供需平衡,确保市场稳定。除此之外美国页岩油产量也或有所提高。俄罗斯总统普京对不友好国家表示,大家正在遵守大家在能源方面的义务。俄罗斯完全履行对欧洲的能源义务;大家自己不计划断绝任何关系;俄罗斯对与所有想合作的伙伴合作持开放态度。现在来看俄罗斯实质生产受影响有限,但对西方贸易遭到冲击。

4、油价在缺少新的因子助推的背景下,多头获利了结,恐高心态下,调整也是很飞速。大家觉得从后续能源来看,仍需关注美英对俄罗斯能源制裁的推行与由此带来的提供短缺,这一问题现在仍在发酵中,下面市场仍会产生局部“能源荒”的问题,虽然美国期望沙特带领欧佩克增加产量,期望增加委内瑞拉油的进口,这类对于弥补俄罗斯能源提供的缺失远远不足,因而大家觉得当下油价仍存在反复的可能,投资者仍需把风险控制放在首位。

燃料油:价格冲高回落,波动率进一步上升

1、提供方面,本周天然气价格大幅暴涨后有所回落,但现在仍处于高位,目前价格之下炼厂加氢裂解装置本钱极高,一些重质VGO组分或转为高硫燃料油的材料;并且目前俄罗斯乌拉尔原油贴水较大,如若贴水进一步扩大或存在最后被国际大型贸易机构消化的可能性,那样将来全球高硫燃料油提供有所增加。除此之外,目前俄乌局势的升级对于高硫燃料油的贸易流向也产生了肯定影响。此前美国炼厂对于俄罗斯燃料油的进口需要量约为50万桶/日,而今年1月以来该数字已降至15万桶/日左右,本周美国正式签署对于俄罗斯石油商品的进口禁令,转而寻求阿尔及利亚和伊拉克的高硫直馏燃料油材料,与来自沙特阿拉伯、哥伦比亚、希腊和加拿大的VGO。

2、库存方面,截至3月9日当周,新加坡燃料油库存录得2301.4万桶,环比前一周增加127.6万桶(5.87%);富查伊拉燃料油库存录得1078.8万桶,环比前一周增加101.5万桶(10.39%)。目前两大港口虽然总库存水平持续增加,但低硫库存相对紧张,主要为高硫库存。

3、需要方面,四季度开始航运的瓶颈仍在 ,船舶运行效率受阻,叠加价格经济性不如中国舟山与宁波港口,新加坡港口终端需要较为平淡。

4、整体来看,本周国际油价和燃料油价格冲高回落,波动率进一步上升。在目前整体产品市场波动放大的状况下,市场情绪极不稳定,俄乌局势虽存在转机,但制裁并未解除,其石油提供恢复也需要时间,而燃料油自己基本面遭到的影响相对较为远期,整体价格还是以跟随油价波动为主,建议小心操作。

PTA&MEG:本钱高位波动,收益持续压缩

1、本周PTA均价6338元/吨,涨7.6%;MEG均价5535元/吨,涨8.5%

2、TA方面,逸盛新材料1期负荷提高至5成,2期负荷提高至满负荷,逸盛大化225重启中,恒力250万吨停车,能投100万吨计划外检修,至周四负荷调整至73%。

3、EG方面,截至3月十日,国内乙二醇整体开工负荷在68.46%(较上期下跌1.24%),其中煤制乙二醇开工负荷在61.01%(较上期上涨0.88%)。受效益影响,国内某主流提供商部分装置裂解或乙二醇装置负荷有所降低,另外部分民营企业同存乙二醇降负动作,如浙江石化,三江石化等。

4、本周聚酯检修装置继续恢复,但也有几套短纤装置检修,截至本周四初步核算聚酯负荷在93.3%。江浙终端加弹、织造、印染工厂开工小幅提高。在材料端持续上涨的状况下,工厂材料采购保持跟进,但投机性备货较少。织造新订单依然有限,布价上涨困难。

5、自2月底开始,PTA加工费持续压缩,甚至在3月9日出现了负加工费的状况,PTA部分工厂开始陆续释放检修、降负消息,但目前加工费也未能出现明显修复,因此不排除会有更多或者更长期检修的状况出现。同时聚酯受高库存、低收益的重压,负荷难有进一步上行空间,甚至存在减产预期。短期在本钱端占据主导下,PTA市场价格延续高波动。

油价波动剧烈,乙二醇生产重压持续增加,近端提供陆续挤出,3-4月乙二醇供需格局修复至紧平衡,短期乙二醇跟随原油波动为主,关注国内大型装置检修落实状况。

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